来源：上海申银万国证券研究所有限公司
【资料图】
本期投资提示：
本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨5.3%，同期沪深300 指数上升3.3%。重点公司方面，三花智控（21.4%）、奥普家居（11.1%）、科沃斯（9.0%）领涨，石头科技（-7.8%）、海信家电（-1.2%）、欧普照明（-1.0%）领跌。
数据观察：白电销量保持增长，厨电新兴品类同比下降A、白电数据：空调冰箱线上销量同比上升，均价变动分化空调：根据天猫月度数据，2023 年5 月空调实现线上销量67.91 万台，同比上升28.34%；实现销额19.97 亿元，同比上升35.17%；价格方面，整体线上市场均价同比上升5.32%至2941 元/台。冰箱：根据天猫月度数据，2023 年5 月冰箱实现线上销量68.73 万台，同比上升11.85%；实现销额10.59 亿元，同比上升2.31%。价格方面，整体线上市场均价同比下降8.53%至1540 元/台。
B、厨电数据：空气炸锅销量同比下降，洗碗机、集成灶销量同比下滑空气炸锅：根据天猫月度数据，2023 年5 月空气炸锅销量同比下降64.88%。代表品类电烤箱线上销量/额同比分别减少49.70%/48.50%，多士炉线上销量/额同比分别减少65.10%/66.97%。洗碗机：根据天猫月度数据，2023 年5 月洗碗机线上实现销量2.02 万台，同比下降36.29%；实现销额0.85 亿元，同比下降34.46%；价格方面，整体线上市场均价4201 元，同比上升2.87%。集成灶：根据天猫月度数据，2023 年5 月集成灶线上实现销量3.68 万台，同比下降17.36%；实现销额1.62 亿元，同比下降35.62%；价格方面，整体线上市场均价为4412 元，同比下降22.09%。
C、新兴品类数据：投影机销量同比下降，扫地机均价同比上升投影机：根据天猫月度数据，2023 年5 月投影机实现线上销量25.58 万台，同比下降28.75%；价格方面，整体线上市场均价同比增长3.74%至3489 元。扫地机：根据天猫月度数据，2023 年5 月扫地机实现线上销量13.81 万台，同比下降51.35%；价格方面，整体线上市场均价为1828 元，同比上升20.93%。
投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。
我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。 三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益; 大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内领先地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。3）上游核心零部件：盾安环境 :热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
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